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金融:回顾中报 规模贡献银行业绩

2019-10-09 14:25:44来源:励志吧0次阅读

金融:回顾中报 规模贡献银行业绩 2012-09-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

周报要点本周观点与投资视线1、我们回顾了上市银行2012年中期业绩:2012年中期上市银行实现净利润5452亿,同比增长18.0%,增速较1季度下滑了1.7个百分点。从业绩驱动的因素来看,规模、息差、非息和拨备,分别贡献了18.0%中的17.0%、2.2%、-2.4%、1.5%;和1季报相比,规模贡献基本稳定,息差、非息贡献度下滑(分别下降1.7%、1.2%),拨备开始反哺利润(贡献度上升1.5%)。2、非银短期仍维持偏弱格局:上周非银板块多数下跌,背后还是投资者对业绩迟迟没有兑现和限售股解禁压力的担心。我们坚信改革没有回头箭,但短期对业绩的担忧是压制股价的因素,行业机会仍需等待业绩落实。 、温州不良率继续上升,浙江宁波采取相关措施缓解中小企业融资困难,有助改善信贷质量下行:7月温州不良率2.85%,较6月份继续上升了16BP。我们预计 季度到年底温州不良率仍会小幅上升。

与此同时,浙江、宁波已公布相关措施缓解中小企业融资困难,提高银行对中小企业信心,我们认为这有助于改善相关区域信贷质量下滑的问题。

要闻动态与评论:

行业:1、宏观:7月银行间市场债券发行量较上月略有增加,需盯住“信贷+债券”;煤化工、节能减排项目陆续出台;浙江、宁波出台措施,缓解中小企业融资困难,有助改善信贷资产质量恶化;央行周四进行逆回购400亿,公开市场重现净回笼;2、银行:四大行下调外币存款利率,降低成本压力;央行继续实施差别房地产贷款政策一直投机性购房需求;传汇金可能入场增持银行股;同业代付新规落地,数千亿入表冲击信贷规模; 、证券:转融通试点 0日启动,11家券商获准试点。

公司:1、工商银行:中报净利润12 2亿,同比增长12.5%;2、交通银行:

中报净利润 11亿,同比增长17.8%; 、交通银行:将发行不超过400亿小微企业金融债;4、东北证券:完成非公开发行募资40亿;5、中信证券:中报22.5亿,同比减少24%。

投资策略:银行投资关注期限短长,券商保险仍然主攻当前阶段,我们对银行板块的判断:中报行情带来的短期交易性机会逐渐趋弱,后续中报难超预期;中期看银行景气高点已过,利率市场化超预期推进带来的影响较大,银行趋势性中期机会需要业务结构和收入结构重新稳定、寻求再均衡后方会出现。

金融板块整体配置策略:继续“银行打底,券商、保险主攻”的配置思路。

银行方面建议配置防守性强的中行、农行、工行、建行;保险方面推荐新华、国寿和平安;券商方面推荐中信和光大。

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