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金融:静观其变 荐4股

2019-10-09 18:09:45来源:励志吧0次阅读

金融:静观其变 荐4股 2015-02-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1、1月银行板块行情表现:1月银行股股价大下跌,全月银行板块整体下跌10.44%,跑输沪深 00指数7.6 个百分点。市场短期调整,中长期看好。

2、个股涨跌幅:中国银行是全月唯一实现正收益的品种(上涨6.02%),中信银行(下跌14.62%)、光大银行(下跌14.55%)跌幅居前。

、公司动态:1、三家上市银行浦发银行,兴业银行和中信银行率先发布了2014年度业绩快报。兴业(14%)低于预期,浦发(14%)符合预期,中信(4%)低于预期。各家银行的共性是:4季度,资产规模都有扩张,尤其是中信和兴业信贷扩张速度超预期;同时银行的拨备计提力度在加大。2、股权变动迭生:安邦资产增持民生银行,BBVA减持中信银行等。 、互联网业务尝试:中信银行与阿里健康和P2P行业龙头宜信公司的合作意愿,“光大云缴费”平台规模进一步增长,工行移动金融信息服务平台“融e联”手机APP上线等,深入互联网金融发展。

4、行业动态:规范高风险业务,银监会监管架构,规范委托贷款,收紧伞形信托,利好银行中长期发展,有助于释放改革制度红利,强化行业估值抬升。推动创新业务发展,首批商业征信机构,放开远程开户,上证50ETF期权试点,首批股票期权资金结算资格发放,资产证券化备案制落实,网络银行试营业和温籍民营银行创立,形成市场良性竞争,加强银行风险管控,促进传统银行业改革转型。

5、1月专题-资产证券化的交易架构简析:资产证券化备案制落实。27家银行获得资产证券化业务资格,11家上市银行在其中,随后浦发银行和华夏银行分别发行15亿和47亿的资产证券化产品,工行也将推出相应产品。资产证券化业务将成为2015年的业务新关注点。通过交易架构解析,深入透视业务本质,充分认识资产证券化业务将促进银行腾出信贷空间,增加资产流动性,降低银行风险,估值抬升。

6、宏观主要经济、金融政策:宏观与信贷数据方面:1、PMI显示经济仍面临下行压力;2、M2增速低于预期,外汇占款加速下滑; 、贷款与社会融资:12月人民币贷款697 亿元,低于市场预期。12月社会融资规模1.69万亿元,比上月大幅增加54 7亿元,超出市场预期。宏观与银行业政策变化方面:央行在冬季达沃斯表示尽力维持稳定的货币供应,防止太多流动性进入市场。

7、投资建议:

1月,宏观面无重大政策出台,行业面业务监管加强,风险预期下降,同时行业政策在竭力推动银行创新业务(资产证券化、远程开户等)发展。受到对影子银行治理加强、市场流动性减少,1月银行板块以震荡为主。

2月,可以期待的宏观政策变化是:(1)法定存款准备金率的下调,(2)人民币美元汇率波幅的扩大。2月,银监会监管架构处于过渡期内,行业监管政策上不会出台新的政策。但是财政部和央行或将出台一些文件将关系到银行业的变化。比如:关于金融行业员工持股计划窗口指导文件的出台,全面降准政策的落地,存款保险基金的正式推行等。这些政策需要重点关注。

我们坚定看好2015年银行板块行情,因为价值重估、估值抬升,15年银行板块PB可提高到2倍。2月,主要看宏观面政策和行业面利好政策是否释放、以及人民币美元汇率变动?如果有上文提到的一个政策利好兑现,银行股都可能反弹;反之政策利好如没有兑现,银行股将以震荡为主。如果人民币美元汇率继续贬值,系统性风险出现,银行股存在下行风险,但是15年银行1倍PB是底,下行空间不大。2月,重点推荐:招行、中信、平安、交行(最可能优先试点员工持股计划、事业部制改革又进一步、兼顾防御性和进攻性),关注兴业、中行。

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