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金融:不负春光 荐7股

2019-10-09 16:15:27来源:励志吧0次阅读

金融:不负春光 荐7股 2019-02-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

板块行情表现:1月市场开门红,受降准等消息影响,迎来一小波反弹行情,上证综指收涨 .64%,中小板收涨2.84%,创业板下跌1.80%。

申万非银金融板块大幅上涨8.81%,跑赢市场5.2个百分点,在申万28个一级行业中排名第 位。二级子行业中保险领涨11.05%、券商上涨8.20%、多元金融下跌 .87%。

行业估值:券商板块整体PB估值1.42X(前值1. 1X),位历史后95.9%分位。大券商PB中值为1. X(前值1.1 X)、中小券商为1.48X(前值1. 7X),分别位于历史后97. %和94.5%分位。

行业数据:2018年券商业绩收官,全行业2018年营业收入与净利润同比双降,分别为-14.5%与-41%,且降幅较上一年进一步拉大。主要受国内宏观经、贸易战、以及股市下跌影响,证券市场表现疲软,导致经纪业务、自营投资同比大幅下降;此外,新金融工具准则的实施,权益类价格波动直接在利润中体现,证券公司业绩波动性进一步加大。

投资建议:1月一行两会对于市场利好政策不断推出。创立科创板并试点注册制的各项工作有序推进,无论是制度改革力度还是推出速度上均超出市场预期,有望持续提振市场情绪。资金方面,QFII及RQFII管理制度合二为一,放宽其准入条件及投资范围的限定,允许参与融资融券交易,加大对境外资金的吸引力度。此外,证监会正在修订融资融券交易细则,进一步完善A股市场上杠杆资金的交易机制。证券公司经营层面,自营投资权益类证券风险资本准备计算比例拟放开,鼓励证券公司加大对权益类资产的长期配置力度,证券公司的经营杠杆空间将得到提高。当前市场环境下,我们认为政策仍然是最大的催化因素。科创板和注册制的推出拉动了资本市场扩容序幕,将为证券公司投行业务带来新的增量机会,同时也对券商的资本实力、定价能力、销售等能力有着较高的要求,建议关注投行业务优势明显的龙头券商:中信建投、中信证券、华泰证券、广发证券、招商证券。

风险提示:业务开展不及预期;市场大幅调整;股权质押风险。

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